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北金所债权融资计划解析

2017-12-08

     一、债权融资计划先容在金融脱媒产生的转型压力大环境下,众多优质企业发债额度耗尽,为了拓宽融资渠道,丰富资金来源,中国人民银行批准的中国银行间市场交易协商会指定交易平台——北金所推出了“债权融资计划”创新业务,为债务融资工具市场提供了新补充。
    债权融资计划是指融资人向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者,以非公开方式挂牌募集资金的债权性固定收益类产品,是一种新兴推行的非公开定向债务融资工具(PPN)。
    二、产品特点据北金所先容,债权融资计划在融资规模、资金用途、主体评级以及行业方面有着一定的优势,相比其他融资渠道更加宽松、灵活。
    1、融资规模方面,发行企业可以根据自身融资实际需求,自行确定发债额度,更具自主性;2、资金用途方面,募集到的资金用途灵活,不仅可用于长期项目资金与短期流动资金,还可以用于归还借款等;3、主体评级方面,对于信用主体不要求强制外部评级,发行人、投资人以及中介机构自行判断风险;4、行业方面,在符合国家政策方针的前提下,放宽了项目准入标准,可灵活调整;
    总得来说,该产品具有资金用途灵活、项目准入相对宽松、资金使用期限灵活,可以满足各类企业多样融资需求,对于一些中央企业、地方国有企业以及发债额度耗尽的优质房地产企业而言,这不失为一种不错的选择。
    三、业务开展情况据北金所统计,目前参与债权融资计划的银行已开户有38家,其中A类主承销商有11家,B类主承销商有15家,承销商12家。而副主承类型已开户41家,其中华能贵诚信托、华融国际信托、国都证券、安信证券、西部证券、广发证券、大连农商行、海口农商行等已实现业务落地。
北金所债权融资计划解析(图1)北金所债权融资计划解析(图2)
    债权融资计划自第一笔项目开展以来,据北金所统计累计实现备案330笔,金额共计2781亿元,覆盖了17个省份,其中北京、江苏和山东名列前三。从企业类型来看,央企及地方国企占比高达86.02%,民营企业则达到13.98%。
    其中,2017年第一季度债权融资计划备案共计136笔,备案金额达到1271亿元,占总金额一半以上,发展迅速。挂牌则有129笔,金额达到607亿元,挂牌利率在5%-6%之间,随着业务的不断扩张,产品挂牌利率中枢缓慢下移,有利于降低企业的融资成本。
目前,北金所发行的债权融资计划规模较小,备案规模以5亿元以下为主,挂牌规模以3亿元以下为主,这些募集的资金主要用于项目的建设、归还借款和补充运营资金。不过,其发行的债权融资计划具有灵活便利的期限和利率,平均期限在3年左右,平均发行利率为5.33%。
    虽然在北金所发行债权融资计划对信用主体不要求强制外部评级,但是从北金所业务情况先容来看,企业大多评级在AA+和AA,而AA-及其以下的项目则需要采取担保或抵质押等增信措施。
    四、业务流程债权融资计划业务办理的流程较为简单方便,据北金所先容,主要包括开户、业务备案、项目挂牌、信息记载、后续管理、流通转让、资金划转、信息披露这些环节。
北金所债权融资计划解析(图3)
    融资人把所要求的材料提交后,北金所将会在材料完备的三个工作日内完成账户开设;随后,融资人向北金所提交备案材料,例如募集说明书、最近一年经审计的财务报告和最近一期会计报表、信用评级报告等,北金所将会在自接收备案材料之日起10个工作日出具《接受备案通知书》,首次挂牌将于备案后6个月内完成,其中备案有效期为2年。这个过程需要按要求进行挂牌期、挂牌结果和存续期的信息披露。
    总体而言,北金所发行的债权融资计划对发行主体不要求强制外部评级,业务办理流程简单方便,同时资金用途和期限灵活,项目准入宽松,拓宽融资人范围,也丰富了资金来源。在一定程度上强化了信息披露,保障了投资者的信息知情权,因此目前该债权融资计划发行处于一个不断上升的活力位。(文章部分数据资料来源:北京金融资产交易所
来源:资本新视界)
    今天给各位大金主先容一个主体评级AA+的地方政府融资平台企业的北金所债权融资计划。北金所债权融资计划解析(图3)该城投所在的城市2016年GDP为3123亿,仅次于省会城市湖南长沙,名副其实的湖南省第二大城市。建城始于公元前505年,是一座有着2500多年悠久历史的学问名城。
该城投企业是当地规模最大的平台企业,也是评级最高的,市政府为融资人提供了大量的政策支撑,为其配置了土地、特许经营权等经营性资产,提供了一定的财政补贴及还本付息支撑 。北金所债权融资计划解析(图3)融资人融资渠道通畅,获得了多家银行的授信,且拓展了企业债等融资渠道。截至2017年9月末,融资人总授信额度为289.89亿元,已使用额度为154.63亿元,剩余未使用额度为135.26亿元。此外,融资人已经成功发行了多期中期票据、非公开定向债务融资工具、企业债和企业债,树立了良好的市场形象。如本期债权融资计划注册发行成功,融资人的融资渠道将进一步得到拓展。
 
    交易所非公开发行企业债1陕西旅游集团YA学问旅游产业投资有限企业2017年非公开发行项目收益专项企业债券(第一期)/交易所首单项目收益类债券/上交所示范债券/规模6.5亿/期限10年/票面7%左右/募满即发2江苏大丰海港XX集团有限企业2017年非公开发行企业债券,5+12亿元,1+1+1年,AA/AA(联合资信、鹏元),6.5%-7.0%,上交所,募满即发。3重庆南州XX开发建设投资(集团)有限企业非公开发行2017年企业债券,8亿元,5年,AA/AA(鹏元),上限6.9%,上交所,募满即发。4湖州南浔振浔WS处理有限企业2017年非公开发行企业债券(二期),国企,5亿元,3+2年,主体AA/债项AA,南浔国资担保,上限7%,上交所,募满即发。5四川花园水城城乡产业发展TZ开发有限责任企业非公开发行2017年企业债券(第二期),省级棚改,国企,6.5亿元,3+2年,主体AA/债项AA(中诚信),7-7.5%,上交所,募满即发。6山西美锦能源GF有限企业2017年非公开发行企业债券,上市企业(深交所),20亿,3+2年,AA/AA(联合),上限暂定8.5%,深交所,计划12月,补充营运资金。
    北金所债权融资计划1岳阳市城市建设TZ有限企业2017年度第二期债权融资计划/规模10亿元(总备案额度16亿元)/期限:3+2年期/评级情况:AA+/询价区间:6.5%-6.8%/募集资金用途:偿还金融机构借款 /募满即发
可交换债117GH可交债,新疆GH广汇实业tz(集团)有限责任企业非公开发行可交换企业债券,10+10亿元,3年,票面4.5-5.5%,未换股最后一年8%(含票息),主体AA+/债项AA+(中诚信证评),上交所,募满即发,GH汽车(60029X.SH)股票担保,存续期间120%担保比例。
    商业银行二级资本债1潍坊银行股份有限企业2017年二级资本债,主体中诚信国际评级AA,主体/债项AA/AA-,中信证券主承,期限5+5年,规模20亿,询价区间5.6-5.7%。
非公开定向债务融资工具PPN1通辽市城市投资JT有限企业2017年度第一期非公开定向工具,10亿规模,主体评级AA+,期限3+2年,不超过7.2%,募集资金用途为棚改项目,有政府购买服务。
    2湘潭DC集团经营有限企业2017-2019年度定向工具/湘潭市三家政府投融资集团企业之一/主体AA/浦发主承/交易商协会/3+2年/规模17亿/询价区间6-7%/近期发行3商洛市城市建设TZ开发有限企业非公开定向债务融资工具PPN/总规模10亿,首发5亿/联合资信AA/华夏银行主承/票面7%左右/募满即发
    4浙江丽水NC新区投资发展有限企业PPN,稀缺浙江平台债,浦发银行主承,主体东方金诚AA评级,交易商协会审批,期限3+2年,规模10亿,询价区间6.5-7%,还有2-3亿缺口5广西钦州临海工业TZ有限责任企业,募满即发, 10亿元(分期发行,首期拟发行5亿元),3+2年,主体AA(新世纪),7.0%-7.5%。
    交易所小公募1泰州三福XX集团有限企业,募满即发,民企(国家造船行业白名单),8亿元(分期发行,首期拟发行4亿元),3+2年,主体AA(联合),江苏临港经济园投资开发有限企业(主体AA)提供担保,7.0-7.5%。
发改委企业债12017年毕节市七星关区新宇建设xx有限企业企业债券,募投为棚改,国企,7亿,7年(第3-7年末每年偿还20%本金),AA(鹏元),上限7.99%,银行间与上交所,用于棚户区改造。
ABS
    北方联合电力有限责任企业,资产支撑专项计划,信用,优先级AAA(中诚信),上交所,预计11月底发行,总规模8.65亿元(优先级规模7.65亿,劣后级规模1亿元,劣后级由原始权益人全额认购),其中:(优先01-07全部为AAA)北电优01-北电优07,期限1-5年,5.3-5.9%;北电次,规模1.0亿元,期限3+2年。(来源 微信公众号:债市研究)

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